私人订制2013

  冯氏的喜剧里我记忆犹新的段子有两个，一个是《甲方乙方》里姚远使坏让李琦“打死我也不说”；一个是《没完没了》里傅彪喝醉了娇羞的抱着瓶子喊得“十三，路易的”。后来冯小刚不怎么拍喜剧了，就出产了一票自以为能抗住贺岁档期的烂片，所有的片段加起来都不如曾经冯导一部电影的笑料好看。但后来想想，其实冯导也回不去了，后来拍摄的不是《唐山大地震》、《1942》这样沉重的不得了的历史题材，就是《非诚勿扰》这种水的不得了的爱情故事，思想觉悟也许是上去了，嘴角却也耷拉了。喜剧于是成为了冯导胸前的一抹护心毛，平时可以金刚护体，在近两年饱受质疑时还可以拿出来挡挡煞。
  冯氏喜剧无可超越，有人说是因为王朔，有人说是因为时机好，我倒觉得最重要的是他懂得什么叫做市井幽默，拍出来的电影就是人民群众生活的集合，这逗贫玩好了叫艺术，调侃做到位也就是幽默。但只有一个问题回避不了，就是市井幽默一定要扎根于市井，想要把这种幽默发挥到极致您就必须把桌子上那瓶红酒换成二锅头。只是冯导后来火了，华谊兄弟估计也入股了，名人做久了喝惯了法国的葡萄味，估计是再也尝不来这56°的牛栏山了。
  关于这差异我就举两个例子：一是色诱，《甲方乙方》里对李琦饰演的厨子使美人计，刘培小曲一唱青衣一扮那起的是范儿，魅惑不脱衣，利目三分笑，到了《私人订制》里李小璐上来那就是开的和高叉泳裤似的泳衣，又是摸背又是湿身，不但肤浅的露骨还色诱的毫无水平，尽显这高层社会的美色奢靡；还有帮富人圆梦，《甲方乙方》里姚远他们把一有钱人支边远山区受苦，人趴在山头足足等了他们几个月，上了车就不下来誓要与龙虾鲍鱼过一辈子，让人又好气又好笑，《私人订制》里帮最俗导演圆梦，先搞了个什么雅俗的分析，然后就开始胡编乱造，甚至炮制出换血、“雅中毒”等毫无笑点可言的桥段。这叫搞笑吗？如果是，这和低成本忽悠人的恶搞电影到底有什么本质的差别？
  所以《私人订制》尽管打着致意《甲方乙方》的头衔，尽管看上去好像是《甲方乙方》的升级版，但绝对难以望其项背。值得肯定的是，冯导电影景色更美了，场景更宏大了，钱一定是没少花，不过生拉硬拽几个笑料，葛大爷牵头几个年轻人组起的草台班子也敢来提传承实在有些扯淡。他们口号喊得震天响，效果还得靠票子堆起来。冯导大概是忘了，钱是好东西，但也不是最好的东西，这世界上有些东西是金钱买不来的，比如观众的审美，比如口碑。我不知道王朔是给了冯小刚一个完整的剧本还是只给了他几个搞笑的段子然后冯导就自己策马奔腾了，《私人订制》的故事性和连贯性都不足以成为一部合格的冯氏喜剧，它本身就是个悲剧。
  至于冯导，我只能说，上面的风呼吸的太久，就不用和我们一起幻想着还能接地气了，咱还是相见不如怀念吧。

    （人的身份真的很重要么，如果真的那么重要的话，那么为什么在生活里总出现篡位的情况？）

     在看这部电影之前，我正在丽江旅游，正准备从昆明飞回来的时候，碰到了少见的大雪。说是少见，是因为今年年初在昆明也下过一次大雪，导致3天的机场陷入瘫痪。而这一次，机场并没有充分吸取上次的教训。机场虽然很努力地为乘客去解决问题，但是却很少有人满意，在这几天的“折腾”中，我只感觉自己是如此的疲惫和幸运，经历了3次延误、2次取消、1次补班，终于疲惫地回来了。这段经历让人心里慎得慌 ，我一句吐槽的话都说不出来，而唯一记忆清晰的，是那机场几天回旋不绝的广播：

     “我们抱歉的通知您，由于天气的原因，飞往北京、上海、南京、武汉、广州、深圳、成都、沈阳、重庆、杭州、大连、西安的航班，全部延误，对于给你带来的不便，
     ——我们深表歉意。”

     所以当看到这里的时候，我哭了。
     而在这之前，我就已经湿润了。

     冯导本可以把这部片子拍的像《甲方乙方》或者他其他的贺岁片那样，将几个小故事剪辑成多条线，穿成一个大故事，形成一个完成的剧情，更“电影”一些。但是他这次没有这么做，而是用“走马灯”的方式呈现给我们，我佩服他这样的做法，不管是面对“微博”时代，还是突出主题需要，用这样“小品”的方式能产生的映像更深刻。传统的故事提供的只是单一的视角、独一的焦点和无所不知的叙述者。冯导一直都不是这样的风格，也不喜欢这样的手法，这也是我们回味他的片子更少欣赏他的故事，而喜欢他的一个一个的镜头的原因。
     冯导很诚心，而且他这一次抛开了不少传统偏见，颠覆了很多我们自以为电影应该有的东西，比如我们在这部电影看不到多少经典的台词，甚至看完之后都忘了电影的内容（包括植入的广告）。留下的是一股五味陈杂、说不出来的感觉，最多只能用一句电影中的台词：

     “这个，那什么，都挺好的哈！”。

     如果说，《小时代》给我们的是对于最初的梦的美好的向往，那么《私人定制》给我们的是对于流逝的梦的遗失的感伤。

     在《甲方乙方》里，圆的是“将军梦”、“守口如瓶梦”、“爱情梦”、“受苦梦”、“普通人梦”、“有房梦”，而在这次的《私人定制》里，圆的是“当官梦”、“脱俗梦”、“有钱梦”，以及穿梭其中的“成人礼梦”、“抓人梦”、“怀春梦”……一开始还有一个“守口如瓶梦”，但是这个梦并没有“圆”，葛优一等求爷爷告奶奶的让苗圃别让他们“陪她玩”了。冯导用这个剧情暗示了自己这部片子和之前的是不一样的。（说什么“老瓶装新酒”，“吃老本”，不觉得这样的话太随便么）
     这两部电影的“梦”比较一下就可以看出来，《甲方乙方》最多只是每一个人的“愿望”，是一个个“突发奇想”，充其量只是生活中的一个小插曲，他们的这些愿望是希望成为自己生命的一部分，带着一份的“私心”，完全“单纯”，而《私人定制》里，却是每个人真真切切的“梦想”，是双手合十，闭上眼睛，放空心灵，脑子里蹦出来的第一个想法，这个想法脱离了他们自己的实际需要，是经历过多少坎坷岁月后才积累下来的遗憾，他们自嘲为“白日梦”，却实际上是他们心中真正的、属于自己的“中国梦”。
     《私人定制》的现实性很强，然而更强的是他的时代性。《小时代》的人们等到了不惑之年，应该还是嘲笑《私人定制》里哪些“恶心”的梦想。但是无法否认的是，当官、脱俗和有钱的的确确是当今这个社会面临中年危机的人群最主要的梦想。电影中看上去三个独立的小故事，却有着各种穿插和戏中戏内容，这种丰富，只有冯导和王朔这样多年阅历的人才能做到，比如用反讽的技巧告诉权力追逐者：这不是一件“U Can U Up”的事情；用魔幻的手法告诉现实的土豪们：脱俗？除非换血，否则下辈子吧！；用诚恳的语言告诉仇富者：有钱人的世界和你真的没什么关系……

     站在一般年轻人的角度，这部片子肯定不如《小时代》的吸引力，甚至都认为这片子根本不能称之为电影。但是如果只同一个角度去看任何一个电影，受累的是自己。于是，骂这部片子不咋样的人应该也不会喜欢《美国丽人》——不，应该说是看不懂，也不屑于尝试去理解。他们“有意”忽略了自己身处的环境和这部电影的对象，这种“有意”的程度，就像也许记得自己的长辈的生日、却不愿花时间精力去了解长辈们的真实想法，更没想过帮他们去圆他们的“中国梦”。他们虽然可以给你们说“注意身体，开心就好，不要容易想不开”，但这不代表他们没有自己“中国梦”，这和他们有没有机会、有没有条件没有关系。梦想不只是属于年轻人，也不只有《小时代》那样的，更多更多的是，一路上不断舍弃，最终怀揣梦想老去的大多数。
    这些批评者“有意”无视了《私人定制》是给那些忙活了半辈子，自己的梦想渐行渐远，只剩满目苍夷的中年人看的。反而下力气去说说这些梦想（当官、脱俗、有钱）在是多么的“低级”、“恶心”的，“群众里面有坏人”、“为官不做事也是腐败”、“有钱人的配置是都有小三儿”这样的台词俗套落伍……可是，难道你们看到的中年人不都是这么说话的么？难道还要让他们“换血”不成？
     但是，并不是年轻人都不喜欢这部片子，我看到奋斗在职业电竞上的选手和解说极力推崇这部片子，也看到身边在大城市奋斗努力的人为这部片子而哭泣。年轻挺好的，但是年轻却没有“老过”的人就太遗憾了，没有用人生阅历积累出来的遗憾，没有用这些遗憾转化为自己的梦想的人，是很难理解这部片子的。而且不但理解不了这部片子，也理解不了目标是什么、理想是什么、“中国梦”又是什么。

     没有人会认为他们这些梦想会实现，更不要说他们自己，然而这不代表他们没有存在过。更不代表我们应该忽略他们的这些心理真实想法。他们要的甚至不是《私人定制》中的那样的“白日梦”似的实现，要的只是真诚的安慰和祝福，要的只是诚挚的关心和帮助。他们不是真的要去当官、脱俗、有钱或者去查案、抓人、怀春；他们希望的是有人告诉他们“都挺不容易的”。
     正如我们对机场延误都可以理解，取消也是不可抗力导致；但是我们不希望：
     21点的飞机到了24点才告诉我们取消；
     一面告诉我们不要来机场，一面告诉我们必须去机场办理手续；
     滞留机场大半夜一个毛毯一份夜餐都要靠我们集体抗议砸桌子才能争取到；
     花了几个小时经手乱哄哄的秩序然后领到200块补偿，然后告诉我们回市区自己找酒店住；
     一面告诉我们回市区等消息，一面高速封路；
     好不容易补班打出登机牌发现是30分钟后起飞；
     ……

     片子的最后一个篇章讲的仅仅只是环保么，母亲是怎么被儿女“糟蹋”的？
     是母亲为了“成全”儿女的梦想，最终把自己“恶心”了。
     
     在冯导眼里，中国梦不光是“复兴”，还是“和谐”，每个人的梦想都应该得到真正的尊重和重视。

     这部片子上映正赶上冬至，各位不管喜欢不喜欢的，不妨邀请自己的长辈一起去看看，你们知道他们是有多久没有进过电影院了？不是因为他们没有时间，而是没有多少人愿意拍给他们看的电影。冯导如果不是这次“良心发现”，真不知道还要多久。
     或者，我们邀请自己再看看这部电影，看看自己奋斗多年，在青春之后认输之前，自己能否“圆”自己心中的“中国梦”，给自己多年“摧残”的自己一个关怀，一句问候：

     这么多年，时间都去哪儿了？

     梦想就像折纸飞机一样，它能飞得多远，不在于你用了多大的力气，而在于你怎么制作它的。

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     门前老树长新芽
     院里枯木又开花
     半生存了多少话
     藏进了满头白发

     记忆中的小脚丫
     肉嘟嘟的小嘴巴
     一生把爱交给他
     只为那一声爸妈

     时间都去哪儿了
     还没好好感受年轻就老了
     生儿养女一辈子
     满脑子都是孩子哭了笑了

     还没好好看看你眼睛就花了
     柴米油盐半辈子
     转眼就只剩下满脸的皱纹了

     记忆中的小脚丫
     肉嘟嘟的小嘴巴
     一生把爱交给他
     只为那一声爸妈

     时间都去哪儿了
     还没好好感受年轻就老了
     生儿养女一辈子
     满脑子都是孩子哭了笑了

     还没好好看看你眼睛就花了
     柴米油盐半辈子
     转眼就只剩下满脸的皱纹了

     时间都去哪儿了
     还没好好感受年轻就老了
     生儿养女一辈子
     满脑子都是孩子哭了笑了

     还没好好看看你眼睛就花了
     柴米油盐半辈子
     转眼就只剩下满脸的皱纹了

我看过回来在豆瓣上说电影好，居然有人问我收了多少钱，我他妈就是觉得好。

     第一个故事是对权力和人性的无奈，范伟演的太好了。

     第二个故事是对俗的赞美，其中那个雅过敏特别逗，给那些什么都不是觉得自己特别清雅的人一个响亮的大嘴巴，俗就是生活，别以为自己成仙了。

      第三个故事是对普通人的关爱，我特别喜欢宋丹丹的北京腔，我奶奶过世之后就没人说过这么土语，我听着特别亲切，当然这是个人感情


         有个细节，宋丹丹过完一天几百万也就凑合花生活，回到胡同口那家“驴肉火烧”小店的胡同，我又心酸又想笑，这些都是对现实生活的讽刺。


     这些故事每个都让我感慨，唯一觉得不好的是白百合，李小璐还有那个男的都太嫩了，如果换成徐帆和刘蓓和何冰就完美了。

       哦，对了，
 
        《甲方乙方》原著是王朔，好梦一日游为什么要去大街上夸人，小说比电影表达的更深刻，你们先去看明白原著，加上王朔这么多人对人性的沉淀就明白了。

         反正我觉得很棒，今天冯小刚在微博上骂的我都替他痛快。

       当然是骂的那些所谓的影评人，作为一个导演，既然是出来卖的，就得不怕被骂

1988年顽主是惊为天人，1997年甲方乙方是开山经典，而2013年私人定制，同样是造梦，却像是自己拾自己牙慧，无论王朔，还是冯小刚。

范伟那段，据说是删了许多，影射权力讽刺政治神马的，说是擦边球，实际顶多是早期赵本山小品的豪华版。最烦现在天天把审查制度挂在嘴边，说想拍这个拍不了想拍那个拍不了，以目前看，就算完全没有审查，也未见能拍出几部好作品。另外删的多不是应该紧凑么，为毛这段还是这么拖沓呢，且不说现在还有没有懂得摘手表的领导还拿上世纪的暖壶喝水这种细节。

李成儒那段是故事性最强的，“以前挺接地气一导演，现在俩脚不沾地儿了”颇有自嘲的意味，而后的换血似乎又找回了当年电影的荒诞不经，梁天出厂时甚至有点感动，只可惜最后从自嘲变成了酸葡萄，我俗怎么了，你雅你丫就废了。

宋丹丹压轴出场让不少人期待值猛增，还好有宋丹丹能撑起最后这个单调乏味的故事，故事是关于钱的（哪一段不是呢），一场华丽丽的宋丹丹一日cosplay秀，确实好笑，但笑到一半一下把你噎死，哪怕和葛优搞个黄昏恋也比突兀又温情的电台点歌来的精彩。

道歉的环节是不错，完全与电影脱节也忍了，毕竟拿环境问题说事儿没人能有意见，只是冯导该不该为最后那个烂大街的段子道歉呢。

就像第二段故事，冯导口中所谓想拍的电影和观众需要的电影之间的界限越来越模糊，似乎已经放弃了探索，开始自暴自弃。

PS:白百合是目前大陆最被高估的女演员，没有之一。

——内附华谊兄弟研究论文——

廉颇老矣，尚能饭否——私人订制、冯小刚、华谊兄弟
作者：雪球释老毛

一、《私人订制》：一部中规中矩之作

昨晚看了《私人订制》，晚场，90%满座，人民群众对金三角“冯小刚+王朔+葛优”热情很高，观影过程中不时有笑点，但爆笑程度大不如以前的冯氏喜剧，很多笑点老化，最典型的是那个坑爹的结尾对白，十年前的老段子喽！回顾去年贺岁档，光线传媒《泰囧》屌丝逆袭，小成本搏取12.65亿票房破华语片记录，《西游降魔篇》票房12亿。《私人订制》无法复制《泰囧》以小博大的辉煌，但可以维持票房8亿的基本判断。

整体来说，算是一个中规中矩的贺岁电影，作为金三角，这个水平确实大幅低于预期，豆瓣评分5.3，时光网评分5.9，但同期的华语大片实在太烂，《私人订制》在同档期是没有对手的！《无人区》看了，太暗黑，不适合作贺岁片，估计和《一九四二》一样，叫好不叫座。《四大名捕2》，今年最烂大片，无与伦比之烂！当时放映厅坐了不到一半人，台词极其乱搞，情节简单幼稚，诸葛先生穿着睡衣走来走去，冷血是头中国人兽，追命是个打酱油的，铁手是大叔爱上小萝莉，无情不但男变女而且健步如飞。大Boss是个连名字都没有的白胡子老头，像极了指环王的巫师甘道夫，而且最坑爹的是竟然最后没有打Boss就电影结束了，看来还要拍第三集，坑爹吧！陈嘉上，自从《画皮》之后就是一烂片之王！

冯小刚导演则保持了一贯的质量稳定，至少是不糊弄观众的导演。《私人订制》在冯小刚的作品里算中乘吧，三段喜剧小品拼凑，手法是一贯的讽刺+温情，最后很矫情，艺术成就比不上《一九四二》、《集结号》，讨好程度比不上《非诚勿扰》、《天下无贼》，其实就是《甲方乙方》的2013版。只不过《甲方乙方》是在1997年，人民普遍不富裕但有幸福的期盼，对未来充满希望，70后一代人的心态是昂扬的、向上的，结语葛优那句“1997年过去了，我很怀念它”意味深长；《私人订制》是在2013年，16年后，70后一代人都富裕起来了，拿着土豪金，开着mini，才发现其实失去的更多……。

二、冯小刚：一位想要退休的导演

因此，《私人订制》最后的结尾是道歉，向大自然道歉，向历史道歉，向人民道歉……。这个结尾太矫情！其实，我看冯小刚真正想道歉的，是向一直支持他的王氏兄弟道歉，向一直支持他的影迷观众道歉。

华谊兄弟的起源，是因为冯小刚。当年冯小刚拍电影没钱，做广告的王中军冒险投资给冯小刚才有《甲方乙方》，才有了后来的冯氏贺岁片，才有了华谊兄弟这个资本市场的神话！

《私人订制》是向冯氏大片的起点《甲方乙方》致敬，历史转了一圈又回到了原点。冯小刚用《私人订制》还王氏兄弟一个情，一个了断。冯小刚老了，冯小刚累了，很可能下一步冯小刚要做的是退休。这不是新闻，是旧闻，自《一九四二》开拍以来，外界频传冯小刚“鸭梨山大”，冯小刚曾在微博中透露厌倦拍戏，“主要是拍这个电影体力上太累，我现在时常在想自己是不是变得娇气了 吃不了苦了，我经常在想，不能让电影成为我生活的全部。”更早在2010年宣传《唐山大地震》时，他就直言自己59岁一定退休，“多一年都不行。不过我和华谊还有一个五年的合约，打算把这五年的五部戏拍完了，就好好享受一下晚年的人生。”

于是，这才有了冯小刚导演的道歉。该还的情还了，该道的歉道了，该怀的旧怀了，该致的敬致了，轻轻地，我走了，不带走一片云彩……

三、华谊兄弟：一个成年人的童话

一部大片能竟然让华谊的股价涨停跌停？冯小刚老了退了，华谊还是不是那个华谊？其实这都是伪问题，无论有没有大片，无论有没有冯小刚，华谊根本就支撑不起350多亿的市值，这是一个确定无疑的事实。

（一）商业模式

拍电影纯粹就是赌博，每一部大片都是一项风险投资，明星薪酬、制作成本越来越高，动辄投资过亿，但上线公映只有十几天，票房收入靠天吃饭！广告收入只有那几个大导演、大明星、大制作才有号召力。电影业的老祖宗好莱坞，20世纪福克斯投资大片《埃及艳后》票房失利差点破产，曾经的影业巨头米高梅已经破产了！

为什么电影公司这么脆弱？用波特五力简单分析一下：

上游：观众是冲着名导、明星进影院的，明星是真正的稀缺资源，身价越来越高，跳槽风险巨大，影视公司议价能力有限；

下游：观众口味越来越刁，连冯小刚、陈嘉上这种级别的名导，只要一不接地气，随时被挑剔的观众抛弃；

竞争对手：没有差异化，都是烧钱拍大片、建院线、挖大明星，这个行业有钱就能搅局，烧钱就能颠覆……；

潜在的进入者：影视业没有门槛，土豪有钱就能杀进来，完美等网游公司进入了，优酷等视频公司的进入了，万达等房地产公司也进入了，而且一签就签张艺谋……，这个行业将面临着无穷无尽的竞争对手。

老实说，除了航空、钢铁几个奇葩行业，还真找不到这么恶劣的行业环境，这么屌丝的业务都能被资本市场打扮成白雪公主！华谊兄弟就是在给股民讲一个成年人的童话！

（二）行业空间

电影市场这些年确实高增长，主要得益于票价一直没涨，相对收入而言便宜了，导致屌丝消费升级，从看盗版升级到看影院。但看电影人多电影公司就能赚钱？坐飞机的人多航空公司就能赚钱？天底下哪有谁靠拍电影发财？记得香港一个混迹影视圈的老戏骨说过：香港的邹文怀搞了一辈子电影，嘉禾也就那么点身价。邵逸夫是有钱，80年代人家就想悟出这个道理了，毅然结束邵氏业务转型搞无线电视台，其实邵逸夫发达靠的是地产而不是影视。

（三）成长性和盈利能力

公司高估值一定要有强大的成长性和盈利能力支撑，高估值才有可能被消化。把资本市场讲的故事抛开，我们来看一看华谊兄弟真实的盈利能力和成长性吧。

华谊兄弟过去5年，营业收入复合增长率42%，利润复合增长率只有33%，明显低于收入的增长速度。这个增长很大程度上是借了这几年中国电影票房整体增长的光，也就是池塘里的鸭子，随着水位线上升而上升，并不是靠自己的能力飞翔。要知道，当初冯小刚拍电影，王氏兄弟投资完全是基于友情赞助，其实华谊的电影业务在相当长的一段时间都是亏损或微利的。

在高增长中，我们都会发现，华谊兄弟长期的ROE只有可怜的13%，在A股里基本处于屌丝级别，别说跟银行、白酒这些高富帅行业，甚至跟很多上档次的制造业都没法比。

而且这个娱乐龙头的现金流是一直是入不敷出的，过去5年里经营现金流负4.4亿元，自由现金流更是负8亿。

从ROE和现金流也完全可以印证，拍电影根本就不是一门靠谱的好生意。

（四）业务拆解

王牌业务：电影

2013年前三季实现营收10.23 亿元，同比增44.5%，净利润4.12 亿元，同比增207%。但仔细分析的话，业绩大幅增长的主要原因是《西游降魔篇》3.9 亿元票房入帐，以及出售部分掌趣科技股权获得3.25 亿元的投资收益。依赖一部大片，获得的高增长是不可持续的，很难保证每年都有N部《泰囧》或者《西游降魔篇》，事实上华谊的《大明猩》票房表现就不尽人意。出售掌趣科技的3.25亿收益是非经常性损益，更是不可复制的。而今年的高业绩除了为马道长和王家兄弟高位套现改善生活之外，对小股东没有实际意义，反而提高基点，为2014年的低增长埋下颗地雷！

大片是华谊的唯一的救命稻草，因为其他业务更是惨淡，基本上是萎缩和倒退。

电视剧：前三季公司电视剧收入1.42 亿元，同比下降35.5%。《孩奴》、《连环套》、《我们的生活比蜜甜》等，在异常激烈的电视剧市场，无声无息。

经纪业务：艺人经纪收入1.07 亿元，同比下降29%，还是大幅下降。

院线业务：影院收入1.54 亿元，同比增83.3%，利润仅仅是有望扭亏。共有15 家影院投入运营，新增4家，院线是靠资本投入获得的增长，而影院业务是典型的重资产业务，和万达、橙天、UME比，华谊没看出有什么优势。中国的院线是典型的重资产、低回报行业，而且竞争极为激烈，从院线的单幕金额来看，2010年163万为最高峰，然后不断下滑，表明新建影院增长速度远远超过了观影人次、票房的增长速度，资产回报率极低，院线大跃进本身就是一个大大的泡沫。

手游业务：这个是市场最爱讲的华谊的故事。华谊以6.72 亿元的对价，收购银汉科技50.88%的股权。银汉科技股东承诺13-15 年净利润不低于1.1 亿、1.43 亿和1.859 亿元。这笔投资按13年承诺的利润是10倍市盈率收购，不算贵。但这点利润根本不可能支撑起华谊兄弟350亿的市值。就算按承诺的13年利润以创业板的60倍市梦率计算，银汉股权也仅值30亿，就算比成本价增值5倍，也不及华谊350亿市值的一个零头而已，靠手游怎么支撑？！而且从收购价可以看出来，手游公司在一级市场收购价也就是值10倍市盈率，翻一番也就20倍估值，否则人家为什么卖给华谊？手游业务为什么不值钱？因为手游是典型的多输市场，客户黏性极弱，竞争门槛极低，研发团队叛逃极易，成功极度依赖渠道，手游的利润其实都被91这种渠道分成赚走了……，高风险，高竞争，低壁垒，低回报，这种市场最终进入者将会没有赢家，全是输家，就像老巴描述的航空业，轮子上企业，典型的多输市场，除非像91、360、QQ那样掌控渠道，否则没有任何长期价值。

（五）结论

不怕不识货，就怕货比货。让我们把如梦如幻的华谊兄弟和A股著名的大烂臭招商银行和贵州茅台比一比：

招商银行，2002年上市，2002年净利润17.34亿，截至2012年净利润452.73亿，上市以来，净利润增长26倍，复合增长率38%，ROE稳定在20.6%。结论：秒杀华谊兄弟；

贵州茅台，2001年上市，2001年净利润3.28亿，截至2012年净利润133亿，上市以来，净利润增长40倍，复合增长率为39%，ROE稳定在28.35%。结论：秒杀华谊兄弟。

综合方方面面的信息来看，华谊兄弟只是一家平庸的公司，经营着一门屌丝的生意，只不过我们经常看娱乐八卦，对这个名字比较熟悉而已，熟悉的公司不代表是好公司。与A股真正的好公司相比，华谊兄弟就是个笑话。可见，市场先生是疯狂的，华谊兄弟，超过20倍市盈率是一件不可思议的事儿，A股创业板真是个童话王国啊！

华谊的真实ROE根本就很惨淡，盈利模式极不稳定，每一部大片就像一次赌博，盈利高度依赖明星和名导的个人魅力……，这种盈利模式就没法高估。腾讯入股是产业资本基于战略合作的考虑，这种不差钱的大金主是不在乎成本价的，就像嘉士伯的重啤收购价，这个价格不能作为估值标准。

如果让我买$华谊兄弟(SZ300027)$ ，我最多只肯出每股6元钱，2倍PB，对应的是12年盈利的15倍市盈率，这个估值已经是非常公道的了！超过6元钱买华谊，根本不是投资，而是在赌市场热度的变化，击鼓传花，玩博傻游戏。

原文出处
http://xueqiu.com/6146070786/26709126